发布日期：2026-06-28 08:04 点击次数：126
作家：华泰期货皇冠信用盘网址
策略概要
铝：
国内电解铝新投产能一季度暂无霸术，现在企业握稳分娩为主，需存眷入口铝锭对阛阓的冲击和西南地区电力供应情况。近期云南铝企或将试探性普及用电负荷，现在极少复产，云南铝企可能择机提前复产，据 SMM 调研，近期云南省外送电力有所下降，省内电力富有，或于近期开释 80 万千瓦负荷电力用于省内电解铝复产。需求复苏带动去库预期下，近期铝锭社库或将开启去库行情，进而考据“金三银四”的季节性旺季的需求复苏，重复当下入口窗口阶段性关闭，或对铝价提供一定撑握预期。后续需握续存眷入口盈亏、云南电解铝复产标的以及“金三银四”传统旺季需求回暖情况。近期铝价或颠簸偏强运行，冷漠可逢低买入套保，存眷宏不雅厚谊变化。
中枢不雅点
阛阓分析
铝现货方面：
昨日 LME 铝现货升贴水下落 1.84 好意思元/吨至-50.92 好意思元/吨。SMM 数据，A00 铝价录得 19340 元/吨，较上一走动日高涨 100 元/吨， A00 铝现货升贴水较上一走动日下落 10 元/吨至-60 元/吨；华夏 A00 铝价录得 19220 元/吨，较上一走动日高涨 90 元/吨，华夏 A00 铝现货升贴水较上一走动日下落 20 元/吨至-180 元/吨；佛山A00 铝价录得 19300 元/吨，较上一走动日高涨 100 元/吨，佛山 A00 铝现货升贴水较上一走动日下落 10 元/吨至-100 元/吨。
铝期货方面：
3 月 21 日沪铝主力合约 2405 开于 19320 元/吨，收于 19485 元/吨，较上一走动日收盘价高涨 200 元/吨，涨幅 1.04%，全天走动日成交 169331 手，较上一走动日增多 48775 手，全天走动日握仓 281138 手，较上一走动日增多 24441 手。日内价钱颠簸走弱，最高价达到 19490 元/吨，最廉价达到 19295 元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约 2405 开于 19510 元/吨，收于 19405 元/吨，较昨日午后收盘价下落 80 元/吨，夜间价钱小幅回落。
近期入口窗口阶段性关闭，皇冠注册但是铝锭库存并未按时下降，不外局部地区如故有所败露，现时高点依然处于历史同期低位，或对铝价提供一定撑握预期。现货阛阓现货货源实足，赐与现货升贴水以一定压力，现货短期内或守护贴水行情。昨日华东地区现货阛阓握货商逢跳跃货变现厚谊较浓，阛阓现货货源实足，举座成交一般；华夏地区部分厂家追涨，按需进行补货，接货厚谊相对较好，成交尚可；华南阛阓交投氛围有所好转，基差仍处于较低位置，握货商积极逢跳跃货变现，举座交投稳中偏好。
基本面上
供应方面，阿拉丁讯，接下来国内运行产能变动汇集区域主要在云南和四川。云南地区的电解铝复产使命已笃定提前启动，其中云南宏泰电解四分厂更是进行了电解槽烟气焙烧装配的培训。然则，由于文山州等大地临的干旱等不利要求，近期两部门派出使命组赴云南一线协助指导抗旱减灾使命，是以 3 月份能否已毕大边界复产仍存在不笃定性。
与此同期，贵州安顺一家停产近一年的电解铝企业近期也驱动谋略启槽标的，瞻望最快可能在 4 月初讲求投产，波及产能达 13 万吨。四川地区，阿坝铝厂的首批 4 台节能改革后的电解槽已稳步通电复产。而四川启明星铝业则正在进行节能及环保绩效的升级改革模式，本周驱动停槽减产，瞻望月底前将全面停产进行技改，波及产能达 7 万吨。
轮廓以上身分，不错预思 3 月份国内电解铝供应端的举座增量将相对有限。阛阓需密切存眷各地区的天气情状、计谋变化以及企业技改程度等身分，以更准确地判断产能变动的趋势和影响。
需求方面，国内铝下流开工守护回暖状态，近期宏不雅多厚利好提振经济和花费需求，阛阓对计谋面的预期握续乐不雅。下流铝加工企业开工握续回升，其中再生合金及型材板块开工回升幅度较大。
库存方面，规矩 3 月 21 日，SMM 统计国内电解铝锭社会库存 85.10 万吨，较上周同期增多 0.81 万吨，累库速率趋缓。规矩 3 月 21 日，LME 铝库存较前一走动日减少0.23 万吨，较上周同期减少 0.92 万吨。
策略
单边：铝：严慎偏多
风险
1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。
地方碳市场方面，除北京试点和广东试点外，其余地方碳市场基本平稳运行。除北京碳市场外，各试点5月碳价和4月相差不大。北京碳市场5月仅四天出现交易，可能是由于北京碳市场5月处于碳排放报告、月度信息化存证及监测计划的报送阶段，因而交易并不活跃。广东碳市场由于临近履约期，交易较其他试点碳市场更为活跃。
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